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观察地方国资行动为何多踌躇

发布时间:2021-01-07 11:56:40 阅读: 来源:轴流泵厂家

“太工天成(600392)连续2个跌停了,损失惨重啊。”胡先生在电话那头急速地说:“快一年了,还说重组时机尚不成熟,你们能否问问公司到底是怎么回事?”类似的问题,笔者上周也碰到过几次。

上周本报推出了一个连续5篇的《地方国资在行动》系列报道,有不少读者来电交流。在交流过程中,笔者发现不少读者对地方国资重组中的困难估计不足,导致他们预期很高,失望也高。笔者将交流过程的一些问题归纳总结,希望能帮助更多的投资者认识地方国资的整合行动。

首先,地方国资有没有比较规范的优质资产,是整合行动能否快速进行的一个重要前提。经过这么多年的发展,地方国资手中的优质资产,基本都已经上市或者借壳上市。如果没有好的资产,整合进度就会比较缓慢。譬如西南的一家公司,大股东已非常明确要退出,公司也曾停牌商讨方案,但据了解,该省国资部门却拿不出合适的资产来置换,整合过程就此拖延。而上周五宣布暂缓重大资产重组的太工天成,也是因为煤销集团非煤资产涉及行业多、范围广,且许多资产产权需要进一步明晰,导致重大重组的时机尚不成熟。而一些地方国资迅速整合成功的案例,置入的均是产权清晰、盈利不错的资产。

其次,是地方国资持股比例问题。如果地方国资在上市公司中持股比例不大,整合过程中必然会涉及其他股东,进程就会多曲折。譬如9月22日复牌的西昌电力(600505),前三大股东分别是四川省电力公司,凉山州国有资产和四川省水电投资,三家股东持股比例相当,分属不同主体。重组过程中,需要考虑的各方利益就较多,最终停牌1个月后只能复牌。再看三环股份(000883),湖北省国资委是三环股份实际控制人,此外公司没有持股5%以上的股东,无论国资委作出何种决定,来自其他股东的声音都比较弱,有利重组顺利推进。

再次,重组进程与标的股价相关。如果标的公司股票阶段涨幅过大,同样的资产,换回来的股权就少,重组进度就会放缓,国资会倾向等待股价下调。有业内人士指出,太工天成进展缓慢,或许与公司巨大的涨幅有关。另外,如果地方国资要重组民企,而标的股票阶段涨幅过大,可能就会引发国资流失的讨论。前段时期沪市有一家民企和国企重组,重组公布前,因标的公司股价上涨过快,导致方案出来后,市场质疑国资流失的声音不断,地方国资面临的压力也较大。

此外,影响地方国资行动的还有其他一些因素,譬如地方国资领导对资本市场的看法,被重整的标的公司资产复杂程度,在册和退休职工人数的多少,都会影响到整合进程。地方国资的整合,是一股潮流,但对这一进程中的多种制约因素,我们也要有清醒的认识。

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