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国元证券反弹已经开始但步伐可能蹒跚

发布时间:2021-10-25 17:33:14 阅读: 来源:轴流泵厂家

国元证券:反弹已经开始但步伐可能蹒跚

国元证券:反弹已经开始但步伐可能蹒跚 更新时间:2010-2-4 2:06:28 市场在近期连续恐慌中连续下跌,但周边市场的企稳也奠定了短线的反弹步伐,在恐慌气氛和抄底心态相辅中,产生了复杂的心态背景下的反弹过程,在连续的报告会中,我反复阐述了2月份可以抄底了,2800点——3200点区间,关键在个股和反复波段的机会。  近期公布的PMI数据虽然比上月回落0.8%,至55.8%,但从其分项看,购进价格指数、新出口订单指数分别比上个月高出1.8%和0.6%,达到68.5%、53.2%。这表明宏观经济复苏势头强劲,出口继续转暖值得期待,同时也意味着温和通胀时代已经来临,而非一种预期。因此,随着经济复苏,央行前瞻性的货币政策退出将成为必然,无论政策的靴子何时落地,流动性逐步紧缩已成为定局。  从中小盘企业自身特点看,其所处行业受政策影响相对较小,轻资产特征较大盘股明显,主要依靠创新的商业模式和技术创新产生利润,拥有较好的成长性和盈利能力。因此活跃程度较高。但从目前代表性的中小板股票的估值看,由于其高成长性特点以及受创业板比价效应等因素影响,其估值水平已在历史高位停留相当长的时间。对此,我们认为,在流动性紧缩背景下,前期主要由流动性驱动的中小盘股票可能会面临调整。  42公司近900亿元再融资蓄势待发招行规模最大  截至2日,有42家公司的再融资方案获得证监会发审委审核通过但尚未实施,“蓄势待发”的再融资规模达878.65亿元。其中,招商银行拟配股融资180亿元-220亿元,是拟再融资规模最大的公司。另外,上海医药和中联重科拟定向增发,预计再融资规模分别为73.86亿元和59.46亿元,分居第二和第三位。  统计显示,目前有40家公司公布了增发方案,增发数量达100亿股,合计再融资金额约695.76亿元,超过再融资总额的79%。其中,上海医药和中联重科等38家公司拟定向增发,合计增发96.5亿股,预计募资668.80亿元;赤天化和万向钱潮拟公开增发,合计增发3.5亿股。从增发数量和募资规模看,拟定向增发的公司是再融资主体。因此,尽管获批的再融资规模不小,但对二级市场的影响可能不会很大。  以配股融资额的下限测算,招商银行和启明信息拟配股融资额约为182.89亿元。  42家公司中,10家公司属于机械设备行业,6家公司属于石油化学行业,这两个行业都在国际金融危机中遭受一定冲击,随着经济回暖,企业再融资意愿上升。金融保险行业拟融资180亿元,占再融资比重超过两成。当前二级市场持续震荡下行,可能对部分拟再融资公司造成较大影响。如果拟再融资公司二级市场股价持续疲弱,客观上会影响其实际募资金额。此外,公开增发多采用余额包销方式,如果市场认购热情大打折扣,承销商的余额包销规模可能超出预期。这点可能也会对于反弹构成一定压力,注意个股分化在反弹中的波段机会和加减仓的变化。  蓝筹股已现估值优势缺钱行情中优势难显  从昨日早盘的情况来看,蓝筹股似乎有启动的迹象。昨日以金融、石化等为首的权重股集体上涨,拉动上证指数上涨近50点,最高差点收复了3000点的位置。只不过,这种强势并没有维持多久。午盘开市不久整个市场中枢就开始振荡下移,蓝筹股的降温导致大盘最终收报2934.71点,反倒下跌了6.65点。故此蓝筹一直是市场的重心,从现在的情况看,比其他板块估值低一些,前段时间还跌了一下,现在的行情趋稳说明市场有部分资金转移的迹象。但光是盘子大但成长性不好的股票振荡的概率就比较大,蓝筹股存在三个投资主线:业绩增长主线,资产重组主线和高科技主线。故此,在选股上可能成为今年最大的学问。  天量财政赤字中断美元涨势周边市场回稳也提振国内  根据资金流向研究公司EFPRGlobal上周公布的数字,截至1月27日,新兴市场股票基金流走6.085亿美元资金,为12周以来首现资金净流出。而一向是投资者宠儿的金砖四国更是自去年9月初以来首次出现资金净流出。市场人士表示,国际资金开始从新兴市场撤出。而这些国际资金改投无非是投到美元与美债,将推高美元汇价与美债价格。  一部分投资者为对冲美元贬值风险而买入黄金等大宗商品,使近日呈现连跌之势的大宗商品价格出现难得反弹。2月1日纽约商品交易所黄金期货交投最活跃的4月合约每盎司大涨21.20美元,收于1105美元,涨幅为2%,纽约商品交易所3月份交货的原油期货价格上涨1.54美元,收于每桶74.43美元。但,美国2010年预计高达创纪录1.56万亿美元的财政赤字为美元汇率带来较大压力,2月1日,衡量美元兑西方主要货币比价的美元指数自79.76的7个月来的高点回落至79.44。虽然美元对主要货币下跌,但由于美国经济数据的支撑、欧元区经济的不确定性以及国际资本有流出新兴市场的势头,我们预计美元后市走势仍将获得支持。在这样局面下,大震荡仍是常态,想单边回升可能性不大,故此,波段是2月份不错的选择。  总之:  熊市不言底,在下跌市道中猜测底部在哪里是很困难的事情,因为通常都会有一些出乎市场意料之外的事情发生。但就目前市场而言,总有一些迹象可以用来判断底部出现的参考。今年是刺激政策退出年,在流动性偏紧的情况下,A股估值中枢的下移是大概率事件。那么,这个估值中枢下移到什么位置比较合理了,纵观中国A股,历来在20倍市盈率以下属于偏低,50倍市盈率以上偏高,现在A股就在20倍市盈率附近,但并不能就说是低了,因为过去的十多年时间,A股并非全流通,现在全流通了,股东抛售的动力足,估值就要下移。比照全世界股市,我认为A股在15倍以上是有支持的,15倍以下是低估区域,在未来较长一段时间内,A股往15倍市盈率方向靠拢的可能性还是很大的。  故此,今年主要一个股为主的思路贯穿全年,尤其在2月份我们早早就给出2800—3200点区间,个股机会在反复中,波段显的尤为重要。

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